鎳價創新高 看好不鏽鋼股
不鏽鋼業史上最佳獲利
近期鎳價的漲幅出乎大多數人預料，鎳價大漲，不鏽鋼產業將首先獲利，不過，相關個股的股價卻還沒跟上鎳價行情。
2007年開春以來，國際油價受到全球暖冬效應頻頻回檔，一度還跌破50美元關卡；金屬原物料的龍頭老大「銅」，也迅速失守6000美元大關來到5500美元，唯獨國際鎳價，跌破所有人眼鏡，在每噸35000美元盤旋近2個月後，1月初也掉到31000美元，眼看整數關卡就要失守，竟然瞬間從1月8日的31575美元飆到1月25日的41000美元，盤中還創下41305美元的歷史新高！3個月鎳期貨也跟進漲到38700美元，等於短短2個禮拜，漲幅高達29％。
※浦項帶頭漲 燁聯、唐榮跟進
鎳大漲、不鏽鋼當然跟進喊漲！去年已7度調漲不鏽鋼價的韓國浦項，立刻在1月24日率先開打，宣布自2月1日起，調漲300系鋼捲售價，每公噸漲20萬韓圜，調幅約5.4~5.7％，約台幣7000元，接著國內燁聯和唐榮也初步決定，每公噸至少調漲180美元，換算約台幣6000元。
國際鎳價再度創新高，據不鏽鋼業者表示，短線引爆點是因為瑞士位於加拿大的Xstrata鎳廠爆發勞資爭議，醞釀月底罷工，而巴西淡水河谷及澳洲必和必拓兩大礦商表示，將延後開出新增產能。
※LME鎳庫存僅1天需求量
當然，最主要原因仍是鎳原料「供不應求」，根據世界金屬統計局(WBMS)統計，2006年前11月全球鎳市場因罷工等因素，使得供給減少8萬噸，但需求面卻因中國的因素，較前年同期增加7.2萬噸，使得總庫存減少了3.3萬噸，而目前根據LME的資料，庫存僅約4000多噸的歷史超低水位，約為1天左右的需求量，因此鎳就飛奔上去了。
再者，一位資深業者也分析指出「鎳礦場購併不斷，形成寡占，更是關鍵」。由於國際金屬連續走了3年大多頭，金屬礦業者滿口袋現金四處收購其他業者，譬如去年全球最大銅礦巨擘Phelps Dodge以400億美元的代價，收購加拿大國際鎳業公司Inco與Falcon-bridge兩大鎳礦業者，更是全球礦業史上最大的購併案。
這位業者指出「如果有人預測鎳價會上50000美元，我也不會驚訝，因為大者恆大，市場行情已經變得愈來愈難捉摸！就算不大漲，至少也不容易大跌，大家要習慣高鎳價的時代」。
※不鏽鋼業史上最佳獲利
而去年鎳價大漲1倍，也推升不鏽鋼漲翻天。國內不鏽鋼業者更在2006年創下「史上最佳獲利」！稅前EPS在5元以上公司就高達7家，其中以允強(2034)的稅前EPS達8.41元高居榜首！大成鋼(2027)則以8.19元緊追在後，而唐榮(2035)以6.23元排名第三，有益(9962)則為6.18元排第四。另外，法人推估新鋼約在5.46元、彰源約在5.8元、建錩(5014)也約在5.7元。不鏽鋼業的這種盛況，堪稱前所未見！
問題來了，獲利這麼好，不鏽鋼業的股價卻很溫和，以稅前EPS為例，賺8元以上的股價只有40~45元，賺6元的股價有的則在30~35元區間，賺5元有的連30元還不到，「本益比7倍不到，實在太委屈了」，南部一位不鏽鋼廠大股東如此表示，「今年不鏽鋼業的配股、現金絕不會差」。他還補充，國際上的金屬分析師已調高未來鎳價預測，不鏽鋼應該會維持高檔震盪，就算「貴買貴賣」，今年營運獲利還是在高原期，有機會再度大豐收。
※3檔不鏽鋼首選 以大成鋼來看，其營運模式是以通路為主，獲利相對於生產廠商會更穩定，而大成在美國通路市占率也已達4％以上，再加上仍有未實現銷貨利益近20億元，換算EPS就是4.3元起跳，在鎳價繼續維持高檔下，大成鋼今年EPS仍有機會再刷新紀錄 。
而不鏽鋼管最大廠—允強，自2004年起，陸續投入薄板、厚板不鏽鋼捲板裁剪，朝「ONE STOP」一次購足發展，產品線非常齊備，不鏽鋼行情一來，火力全開，營運爆發力道驚人。去年年初月營收還在7億元，12月單月已跳升到22.16億元，今年在營運規模持續擴大，斗六新廠將加入營運下，若不鏽鋼價仍維持高檔，毛利率或將略降，但營收獲利仍相當看好。而且允強及其子公司吉茂投資，共持有有益鋼鐵6000張，成本每股不到8元，有益目前股價已達32元，業外貢獻也頗可觀。
而有益鋼鐵則是國內唯一一家8mm以上的不鏽鋼厚板裁剪廠，主要用在重工業產品，且多為訂單生產，料源又主要來自大股東燁聯，不僅不易有大量的原料庫存，獲利狀況也堪稱穩定。再者，其甫於1月16日開放融資，股本又僅5.6億元，相當輕、薄、短、小，有機會變成不鏽鋼族群的黑馬。
倒是唐榮(2035)追高宜慎。雖其為上游，反應最快，去年稅前EPS也高達6.23元，獲利頗優，不過，唐榮由於早期虧損嚴重，帳上還有累計高達75.6億元的損失，得靠未來本業獲利或業外收益，將這75.6億元補回，3年內恐無法發放股利。
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