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推薦個股

個股分析

95年

EPS(F)

建議

操作區間

2704

國賓

• 在開放大陸人士來台觀光為未來趨勢下，產業前景仍穩定成長，除題材可激勵外，本業的獲利同樣穩健成長，可逢低佈局。

• 今年1-4 月台北、新竹、高雄國賓的住房率分別為77％、70％、64％，較05 年同期相當，有成長趨緩的現象，主因1Q/05 日本觀光客因中國排日來台人數較多，致基期較高。若大陸觀光客10/1 能如預期成行來台，否則今年本業獲利將維持去年水準。

• 一旦政策開放大陸觀光客來台，國賓除因題材的激勵外，本業上預估開放後每年可挹注國賓獲利1-2 億元(約EPS 0.3-0.6 元)，即本業獲利可較目前成長30％以上。

• 業外去年因子公司有資產重估利益回沖，致業外多認列了7-8 千萬獲利。另去年因美國國賓結束虧損，母公司所得稅可回沖，致去年國賓稅率僅4％，預估今年所得稅率將恢復正常，上升至15%左右。但國賓含子公司持有士電約3 萬張（持有成本23.8 元/張），因士電股票大漲有考慮處份，潛在獲利約3 億元。

1~1.2元

30~35

3293

鈊象

• 將公佈上半年獲利，預期上半年以4.09億股本計，稅前EPS為8元，且將於9月中除權息，因仍可持股續抱。

• 鈊象為國內最大銷售商用電子遊戲和線上遊戲軟、硬體廠商，因研發能力強，以及從設計到製造都由公司包辦，目前國內並無可與之競爭的對手。在外銷方面以中國大陸為主，外銷競爭對手為 SEGA、NAMCO、KONAMI 等美日大廠。

• 鈊象優勢為成本較 低，專攻中、低階產品市場，避開與國際大廠相互競爭，因大陸遊戲機市場，以中、低階產品為主要需求，因此未來鈊象具有競爭優勢。

• 受惠大陸國務院458號令「娛樂場所管理條例」鼓勵遊戲場朝大型化發展，今年前5月遊戲機部份營收成長幅度達31.6%。展望未來，明年商用遊戲機仍有20%年成長率，鈊象成長率受惠大陸的高成長，成長率更高於20%。

• 鈊象由於兼營遊戲機及軟體，成本頗具優勢，大陸目前3家子公司，Digital Gamezone Corp、北京宏象網路科技、北京華象創意軟件等，皆為100%持有。去年7月正式進入大陸市場，目前每月虧損約100萬新台幣。由於中國對華人遊戲產業進軍趨於鬆綁，鈊象在當地營運可望挹注更大收益，下半年營運看好。

15~16元

持股續抱150~200