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擁有跨國際研究團隊的外資券商，其出具給外資法人客戶之研究報告，經常被市場或媒體擴大解讀，但千萬別以為「遠來和尚會念經」、外資看的比較準；因為從過去經驗來看，外資報告對台股或個股預測，經常是錯很大且很離譜。
先來看看宏達電的例子，今年一月底，包括高盛、瑞銀與花旗證券等多家外資券商，不僅調降宏達電的獲利預估，投資評等更重申為減碼，目標價甚至下看低於三百元；結果，宏達電股價從二月八日的二七八元，一路上漲到七月廿三日的五五一元。
外資大「摃龜」後，看法出現一百八十度大轉變；其中，高盛證的目標價由一月底四二三元，一路調升至七月初的七四○元，瑞銀證則從三四二元調至六七八元，花旗證甚至從二五○元上調至六百元；以這三家外資為例，前後目標價看法竟相差三百元以上。
忽空忽多被罵反指標

把散戶操作股票常犯的錯誤徹底剔除、不再重蹈覆轍，買賣股票才能賺多賠少。散戶常見的8種錯誤，看看操盤人和你想的有什麼不同？
錯誤1》聽到業績成長利多，馬上出手買股
人家說，買股票要看基本面，基本面好的股票就要勇敢買進。因此，個股只要營收創新高，我就進場！
康孝莊：沒有成長動能就免談

義大利經濟學家帕雷托（Pareto）從當年義國20%人口擁有80%財富觀察出的現象，推演出「八二法則」，這樣法則也被應用在眾多現象中，最常見是在股市，就是10個投資人中，有8個是賠錢、只有2人能淘金。那您是選擇要站在多數人、但賠錢那邊，還是少數賺錢那邊。
這個黑色5月，台股短短17個交易日跌掉近千點、蒸發了2兆多市值。不只台股，在歐債風暴未歇、南北韓戰事緊繃等不利因素下，素有「恐慌指數」稱號的芝加哥選擇權交易所波動指數VIX（CBOE Volatility Index）大幅走揚到一年來最高點，全球股市空頭氣燄高張。
但回頭看一個月前，台股季報、年報將出爐，上市櫃公司營運紛傳捷報，不少公司Q1營收、獲利創歷年同期新高；約同期間，美股財報登場，英特爾等指標企業獲利數字也亮眼，道瓊指數屢創波段新高，市場充斥著好消息。
「在樂觀中謹慎、在恐慌中貪婪」，這簡單的投資道理，大家都懂，但鮮少投資人能奉行，總是被市場紛擾的訊息所左右，變成在樂觀中貪婪、在恐慌中謹慎，最常見的結果就是股價追到天花板、砍低砍到地板上。

過去一周，全球投資人都在驚滔駭浪中度過，市場利空不斷，「二次衰退」的理論甚囂塵上，台股也在五天內大跌了608點。我在4月25日的本專欄中曾提醒各位，台股將作中期回檔，5月對多方不利；5月9日專欄中也再次強調短線會有一周反彈，但中期仍在回檔格局。
果然，從5月10日剛好反彈一周到5月14日就再下殺。當時曾提出三種操作策略建議：一、空手觀望；二、不管大盤只管個股；三、依能量操作。若採一、三項操作策略者，現在應是輕鬆自在，不必每天一起床就緊張地打開電視或電腦看美股行情，好像等待命運之神的宣判。
我除了恭喜這些投資朋友逃過一劫外，還是要建議：雖然短線又會開始反彈，但在能量波段訊號尚未轉成波段買訊前，仍以觀望為宜；就算想搶短，也以小量為之，並應嚴設停損。親身體會過空手觀望的愉快，對各位未來成為股市長久的贏家會有很大幫助。
今天的重點，要放在採取第二種操作策略者─不管大盤只管個股。上期我只強調三個原則：一、持股應控制在七成以內；二、不可用融資；三、再看好的股票都必須設停損點。若能做到上述三原則，相信在過去一周大跌中也應只有傷皮肉並不傷筋骨。但今天我再進一步說明選股、抱股與換股的重要法則，供各位讀者參考。

俗語說：「打蛇打七寸，擒賊先擒王」，所以講一點跟類股相當有關的 （實際上是兩點）：產業龍頭股與高價股的動態，是你在操作股票時一定得注意的。
一、產業龍頭股李佛摩創造了協力車操盤法，我也相當喜歡這招，看類股就得先看雙雄或三雄，舉幾個大家耳熟能詳的：
晶圓雙雄：台積電、聯電。封測雙雄：日月光、矽品。電信三雄：中華電、台灣大、遠傳。
要賺大錢，靠的是對大趨勢的了解，看對，買低、壓大，由於春江水暖鴨先知，因此股價走勢通常多早於基本面，產業趨勢往上的時候，不會只有一家公司的股價往上衝而已，通常都是整個族群一起，景氣從谷底翻揚，最早開始受惠的一定是產業龍頭股，因此，我們可以選一個產業中的領頭羊，來做互相確認的動作。

2009年這波2,000多點行情，很多人都說是資金行情，M1B年增率也跟M2黃金交叉，似乎是真有這麼一回事，但其實所有因素都是互相影響的，你永遠不會知道真實的原因到底是什麼，我喜歡直接跟市場先生打交道，看看市場先生做了些什麼。
下面提供幾個觀點給各位參考：
一、成交量：價漲量增，價跌量縮，應該很多人都耳熟能詳吧！但是量增多少叫做量增而非爆量，量縮多少叫做量縮，傑西李佛摩說，比前一日增加了50%以上，當日創下高點後即帶此巨量長黑，就是相當危險的訊號，他稱此為單日反轉日。至於平常日，我個人是認為，只要不出現太突兀極端的情況，多半都是順勢而行的。
提醒一點，價漲量增，價跌量縮，這是多頭慣性，如果開始慢慢轉變成價跌量增，價漲量縮的時候，就是提醒我們要密切注意盤面上的發展了，會不會扭轉多頭我不知道，畢竟價量背離可以一直背離下去，但小心點總是好的。

關於財務報表，我只說一些安全的，初步的就好。
我先舉個簡單的例子，甲公司前三季每股稅後純益（EPS）分別為：2元、1.5元、1元，乙公司的前三季稅後EPS分別為：-1.5元、-.0.8元、0.3元，你覺得哪家公司的股票短期內（一到三個月左右）會漲？
通常應該是乙的機率比較大。明明算起來甲公司前三季EPS加起來有4.5元，而乙公司還是負的一元，WHY？
或許談每季對一些只想短期賺賺價差的人有點遠，那談談每月好了，每月公司公布的財務數據有哪些？最主要的就是當月公佈上個月營收狀況。藉由營收狀況可以知道公司是不是穩定的成長，但營收就是獲利的保證嗎？

大家開始接觸金融市場，除了基礎的開戶入金、軟體操作、基本名詞解釋外，首先面臨到的，就是要如何判斷該買還是該賣。新朋友常常都會感到困惑的問題，基本分析或技術分析到底哪個有用？讓我們先來簡單定義一下：
基本分析：著重對一般經濟情況以及個別公司的經營管理狀況、行業動態等因素進行分析，以此來研究股票價值，衡量股價高低。
技術分析：依據過去交易資料，透過圖表或技術指標紀錄，研究市場過去及現在的行為反應，以推測未來價格的變動趨勢。其主要內容是由股價、成交量或漲跌指數等數據計算而得的。
我認為基本分析是利用總體經濟數據、產業現況、個別公司在產業的地位、技術研發能力、市占率、公司營運財務狀況等，來評估未來增值能力，包含公司淨值的提升，以及能帶給股東多大的潛在利益。

巴菲特曾這麼說過，如果看書就可以在市場獲利，那世界上最有錢的人，應該是圖書館員。
他的搭檔曼格是這麼說：「我這輩子都這樣說，我認識知識廣博的聰明人當中，沒有一個不是隨時隨地都在看書，一個都沒有。我知道有各式各樣精明能幹的人專注在狹小領域，他們不看書，卻有很好的表現。但是投資是廣大的天地，因此如果你認為自己精通投資，又不隨時隨地的閱讀，你的看法跟我不同-要是你知道巴菲特看多少東西，你一定會大吃一驚，要是你知道我看過多少東西，你一定也會大吃一驚。」
乍看之下，兩個人說的怎麼不大一樣？我想巴菲特只是開玩笑的這麼說。看書的目的並不是證明你看了多少東西，而是要發掘真知灼見。不只要看財經相關，而且也要看歷史、小說、甚至是一些詩。你的床頭還有多少買了沒看的書，還有多少只看不到一半的書？書不是買了心安就好，要仔細看，還要思考。
天下有白吃的午餐嗎？或許是有的，不過實在太少太少了。我也曾經付費上過不少投資相關課程，直到現在，我覺得有價值的課程還是會願意花錢去上，只要課程中有一點是我沒聽過的，能夠啟發我新的思考，哪怕是3、5萬元的課程，我也覺得值得，有時候江湖一點訣，一點就可以打通任督二脈，臨門一腳當然價值不斐。

散戶欲成霸業，前讓主力占天時，後讓券商占地利，散戶必須靠自己，先取安穩為本，後即取董監占基業，以成鼎足之勢，然後可成為專業投資人也。
投資理財是一門孤獨的工作，每天接觸的只有數字加圖形，散戶一聽到要努力做功課，十個倒有九個半會放棄，加上大部份的股票投資書，內容多是枯燥乏味，讀起來形同嚼蠟，所以對初學者來說，培養做功課的興趣，遠比告訴他大道理來得重要。劉備三顧茅廬，諸葛亮的隆中決策，是三國演義中最有名的故事之一，我把他搬出來當範例，或許會更容易讓你了解你在股票市場的位置及競爭對手。上面寫的是三國演義中諸葛亮的隆中對，我把其中的幾個名詞修改，就變成散戶的隆中對。以下是我的看法：
主力占天時
法人董監大戶，這些人都想控制市場買低賣高，所以都算是主力。現在是資訊爆炸的時代，占天時幾乎就代表穩賺不賠，這就是為什麼有人會拼盡全力，一定要搶個董監事做的原因，因為第一手的天時是掌握在他們手中。掌握天時，並不代表他可以隨心所欲的使用，法律訂定的遊戲規則是不允許的。大部份的公司經營者，幾乎都是億萬富豪，違法亂紀的賺錢，對他們來說也實在沒必要。有良心的人不做，但人為財死，鳥為食亡，只要有利可圖，就一定會有昧著良心的人去做，最簡單的做法，就是跟主力大戶配合，一個出錢，一個出力，兩個人都穩贏不輸。
由上面的分析知道，散戶在消息面是最為不利，所以我在選股的時候，我會優先考慮公司的價值，次為成長，最後才是觀察消息，諸葛亮在隆中對中，向劉備分析天下的局勢時就說：曹操挾天子以令諸侯，不可與爭鋒。董監挾內線以令主力大戶，散戶拼命去爭鋒，結果恐怕是凶多吉少。
券商占地利
坐地收錢的占地利，投顧券商政府，這些都算是山大王。政府算是山老大，管你們是黑是白，過路費是一文錢都不能少。投顧券商還不錯，至少提供了一個休閒娛樂的場所，要想由此過，留下買路財，大家也無話可說，但是如果收費不公平，還兼營非法業務，那麻煩就大了。
散戶最容易受謠言影響，投顧券商就是謠言的大本營，散戶根本無法判斷真假。過路費就更不公平了，散戶是全額，買進賣出殺紅了眼的才打個七折。大戶量大，四折是公定價，只要敢開口，三折二折也不無可能，短線來回多殺個幾次，散戶不輸光，至少也要折掉半條命。
諸葛亮六出祁山，姜維九伐中原，縱使蜀漢曾有關張趙馬黃等百員上將，最後也是打到民窮財盡，當然註定是第一個輸家。散戶投資股票也是一樣，進出要審慎小心，盡可能減少消耗，等機會來的時候，該你的就會是你的。
散戶靠自己
股市的散戶，處境其實比三國的劉備還糟，劉備至少還有個諸葛亮，散戶只能靠自己。仔細分析少數有獲利的散戶，不難發現這些人投資獲利的原因，都有下面幾個共同的地方：
1. 自有資金，長期投資，不會去投機貪小便宜，也不易受消息面影響。
2. 慎選好股，小心進出，不會去短線買賣，持股也不輕易賣出。
3. 努力做功課，完全了解股市的動向及擁有豐富的投資知識。
劉備失敗的主要原因，一是大敗曹操取得漢中後志得意滿，一是關羽兵敗麥城後義氣用事，最後不聽諸葛亮的勸阻執意伐吳，以致於兵敗東吳，導致元氣大傷。散戶投資也是一樣，常輸的佔多數，少數贏的先是志得意滿，然後是輕率投資，不小心輸了就是意氣用事，結果反讓情況越變越糟。股票投資獲利本來就不容易，賺了錢更要守得住，這些都需要努力做功課才辦得到，看不下難懂的投資理財書，先仔細研究三國演義，或許就是培養你做功課興趣的開始。