節能產業包含太陽能、風力發電、LED、電動車等，今年最火紅的焦點是LED與電動車，即使獲利能力不是特別突出，但卻享有高本益比，不僅晶電、億光股價一度攻上百元，甚至台塑集團旗下生產電池正極材料的長園科(8038)，其興櫃股價還飆到234元。此外去年9月「股神」巴菲特，以每股8元港幣投資比亞迪(1211.HK)，在1年的時間漲至88.4元港幣，股價暴漲10倍，更讓比亞迪董事長王傳福，登上「胡潤中國富豪榜」的首富，顯示綠能產業仍是投資的主流。
政府補助態度是太陽能關鍵
今年節能產業重心轉向LED與電動車，不過我認為經過金融風暴洗禮的太陽能產業可於2010年展開復甦。美元的弱勢，造成今年原油期貨自每桶33.98美元，漲到10月21日的81.37美元，漲幅高達139％，全球經濟面的復甦也讓政府對太陽能的補助動作再起。
根據歐洲光電產業協會(EPIA)資料顯示，今年若沒有政府增加補助，全球太陽能需求為4620MW，較去年減少17％，而2010年則恢復成長到6000MW，年增率30％；不過若有政策獎勵，今年需求可達6802MW，年增率22％，2010年估計成長到10790MW，年增率59％，所以政府補助態度將是一大關鍵。
近期包括美國加州批准太陽能發電的新補貼方案，期望2020年加州有三分之一的電力來自再生能源，而「台灣新能源產業促進協會」日前向行政院長吳敦義陳情，希望調高再生能源躉購電價，吳院長也指示要讓業者有利潤，同時收購電力價格要比再生能源條例公布之前還高，這對於國內太陽能產業將可漸入佳境。
太陽出來了 募資動作轉趨積極
雖然茂迪(6244)因存貨跌價損失，造成第3季虧損1.76億元，虧損金額超過上半年，單季EPS -0.58元，讓法人圈跌碎一地眼鏡，不過公司表示目前存貨損失已經不多，加上產能持續滿載到11月，第4季將可恢復獲利，所以我認為這僅是個案，產業復甦的趨勢不變。
歷經去年第4季以來的景氣下滑，太陽能產業自第2季末開始復甦，第3季需求也明顯回升，除了茂迪外多家公司更出現轉虧為盈，就連資本市場的募資也動起來。今年以來已有綠能、中美晶、益通、昱晶、合晶、新日光等上市櫃公司進行募資，而台達電旗下的旺能(3599)，更於臨時股東會通過擴大私募金額和發行價位，從原訂的1億股，調高到1.125億股，私募價格由30元拉高到40元，似乎暗示2010年的太陽能產業將重返成長趨勢。
綠能轉虧為盈 搶高轉換效率產品
矽晶圓廠的綠能(3519)率先公告第3季獲利，在8、9月營收連續創下歷史高，及毛利率回升至8.7％下，單季獲利1.05億元，EPS 0.65元，累計前3季也順利轉虧為盈。總經理林和龍表示，第3季生產線滿載，單季矽晶圓出貨量拉高到84MW，較第2季成長72％，由於目前訂單能見度高，所以台灣廠產能將增至360MW，山東廠則擴產至50MW，明年兩岸總產能將達410MW。
近期太陽能吹起「高轉換效率風」，除了中美晶推出「A+」的矽晶片外，綠能也宣布推出超高效晶片「Super Wafer」，轉換效率可達17％，是極具競爭力的產品，至於薄膜太陽能電池，預計自本季末開始出貨。
我認為在價格持穩與擴產效應下，2010年EPS有挑戰3元之實力，可留意長線布局點。
合晶受惠陽光能源回台掛TDR
合晶(6182)第3季獲利尚未公告，不過籌資動作與TDR題材將是近期焦點，公司已通過現增1.7億元，每股發行價格45元，認股基準日為11月28日，由於目前股價與現增價相差不多，研判轉弱下跌空間不大。此外轉投資的陽光能源(0757.HK)，主要生產太陽能矽晶圓、矽晶棒和多晶矽買賣，已經向證交所申請回台掛TDR，在公司派偏多下，50元守穩有機會上演中概題材。
而中美晶(5483)是唯一在上半年沒有虧損的太陽能股，9月營收也寫下歷史新高，配合第3季以來外資默默吃貨，也具有補漲條件。
修約加持 昱晶第3季賺很大
在已公告獲利的太陽能股中，就以昱晶(3514)的成長力道最驚人，昱晶上半年因供料長約束縛，認列大幅跌價損失，造成EPS -4.54元，但與最大供料商MEMC完成修約，加上產業旺季加持，第3季毛利率拉升到12.4％，稅前獲利有4.21億元，EPS 1.32元。
目前昱晶積極擴充產能至560MW，加上與MEMC完成供料合約修訂，MEMC承諾未來將按市場機制，提供具有競爭力的價格，創造雙贏局面，同時目前接單滿載，第4季獲利有機會持續成長，雖然今年仍將虧損，但明年EPS有上看4元以上實力，13倍本益比不高。
新日光、昇陽科股價守穩月線
二線太陽能廠新日光(3576)與昇陽科(3561)，第3季也同步轉虧為盈，其中昇陽科單季賺9400萬元，EPS 0.68元，使得累計前3季擺脫虧損局面，由於產能供不應求，加上訂單能見度到12月，預定明年第1季再增設1條60MW的產線，屆時產能可提高到192MW，明年EPS挑戰2元。
至於一直被媒體點名要與台積電合併的新日光，雖然已被否認，但第3季獲利是事實，單季毛利率回升到9.5％，EPS 0.68元，和上半年EPS -4.58元有天壤之別，也讓投信近期出現少量買超。上述兩檔二線股的股價均在月線之上，研判是可搶短的指標股。
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