美股在次貸之後先創下歷史新高，不過最近次級房貸引爆的跌勢又再次展開，主要就是由華爾街的銀行財報不佳，以及油價高漲所帶動。不過資金逃離美國，仍在尋找高報酬的標的，投資人不妨靜待這次風暴的過去。
過去三個月以來，美國次級房貸事件釀成了這次金融市場的一個大爆彈。由於全球化的影響，資金潮在全球各個市場流動，使得這次美國的次級房貸變成不只是美國人自己的問題，形成在全球市場漫延的結果。
其實現在全球股市行情每天的走法幾乎都一致，除了中國的Ａ股市場之外，其他的交易所似乎早已經合而為一了，每天的漲跌走勢震盪都很大，而且走勢相當的貼近。
就連房地產的情況也類似，不只是美國有房地產的泡沬，事實上英國過去幾年也有房地產飆漲的現象，甚至買房子換房子之間賺錢已經成了普遍的現象。歐洲的英國金融時報指數，德國、法國的指數漲跌走法都與美股同步，因此幾乎可以斷定這次的事件是全球性的。從金融市場震盪的情形看起來，目前幾乎沒有投資人可以準確地評估後續還有多大的正面或負面影響。
華爾街老店紛紛躺平
美股在次貸之後先創下歷史新高，不過最近次級房貸引爆的跌勢又再次展開，主要就是由華爾街的銀行財報不佳，以及油價高漲所帶動。投資人最擔心的莫過於，這個事件有可能讓全球金融市場出現進一步的緊縮。
次級房貸因為貸款人的還款能力較差所以風險高，而過去幾年以來美國房地產景氣一直呈現降溫的現象，因此市場擔心總有潰堤的一天。只是沒料到影響的層面愈來愈大，這次次級房貸的問題，從美國的中西部的小州擴散到包括加州、佛州等大州的景氣以及消費支出。次級房貸所選擇的放款對象，本來就是一些信用紀錄不良的貸款人，銀行對這些人當然可以收取更的利息，在以前房價頻頻走高的情況下就沒問題，但房價一旦扭轉就使得放款的金融機構、投資人、貸款人都不能倖免於難。
根據瑞士信貸公司分析師Rof Dubitsky的估計指出，次級房貸違約金額大幅攀升，約有一五○萬戶房貸戶的房地產可能遭到沒收，整體次級房貸損失總計為一千億美元。報告中指出，次級房貸戶違約金額可能在一八○○億到二○○○億美元之間。
美國的次級房貸問題延燒，讓美股呈現漲不上去的窘境。已知的受災戶就包括了知名券商貝爾史登，該公司旗下二檔對沖基金已在七月中旬關閉，八月一日又暫停一檔對沖基金投資人的贖回。
而澳洲最大投資銀行麥格理銀行也宣佈旗下的堡壘投資公司二檔債券基金淨值大幅縮水。美國最大抵押貸款銀行Countrywide Financial第三季的獲利則是大幅下滑，主要原因是更多消費者的房貸繳款違約。
次貸風暴在華爾街造成的災情還不止這些，美林認列了八十四億美元的資產跌價損失，其中多數是這些高風險房貸的擔保憑證，美林執行長歐尼爾也在十月三○日被辭掉頭路。歐尼爾就被批評為在次貸產品當中介入太深，以往美林核心是在資產管理，不過在歐尼爾領導之下，常常為了利潤而拉高風險。
瑞士銀行的獲利也因為次貸的損失而大減三十六億美元，而花旗更離譜，財報上額外提列因估計將再提列八○至一一○億美元的費用，以做為房貸相關證券的損失，同時還無法保證不會再追加，股價連番重挫，花旗的執行長普林斯也同步表示辭職，原職位由前美國財政部長魯賓接任。
花旗第三季的業績表現如此的差，讓投資人對於次貸還有多少未爆彈產生疑慮。花旗在全球一共有三二‧七萬名員工，資產達二‧二兆美元，業務遍及一○○個城市，最近幾年都很風光，可是卻被次貨給打倒了。不過曾經任職財政部長，又在高盛工作過二十六年的魯賓表示，將會成立一個新的部門，專門處理次貸相關證券的資產，並與投資銀行業務做區隔，顯示花旗新的執行長並不敢掉以輕心。
美林執行長、花旗執行長紛紛提頭去見投資人，至於率先在次貸當中關閉基金贖回引發風爆的貝爾斯登，則是傳聞會是下一個換將的投資銀行。這次的次級房貸，不但是帳面上認列了數百億美元元的損失，投資銀行的市值縮水也超過二千億美元。
就連國際避險基金產業也遭受到重重的一擊，今年以來絕大部分的避險基金業者目前的投資報酬呈現負值。這幾年避險基金產業大行其道，主要是許多投資大戶紛紛尋求較美國股市等傳統投資工具更能獲利的投資管道。根據芝加哥根據研究公司Hedge Fund Research的數據顯示，截至今年上半年止，全球避險基金資產規模達到一‧八兆美元。其中倫敦避險基金產業管理的資金佔歐洲避險基金資產的八成。在日本東京的避險基金數量高達二六○檔，資產規模高達三七五億美元。
十一月七日紐約檢察官柯莫表示將擴大調查美國房貸業是否不實高估房屋價格，調查對象包括全美最大房貸公司Washington Mutual，該公司在當天成為美國Ｓ＆Ｐ五○○的企業當中下跌最多的個股，跌掉了十七‧三％。
消費衰退是金融市場最擔心的
而且次貸的問題已經擴散到美國當地的消費市場，由於八月份美國的消費者信心指數，從七月份的一一一．九點，大幅下跌至一○五點，而且是自從美國受到卡崔娜颶風侵襲之後的最大跌幅。對美國的經濟面來說，未來再跌的話美國就可能陷入衰退的局面。
加上這次高油價的衝擊，美國本土的經濟數據恐怕是要更難看了。根據商業週刊的數據，全美國汽油價格如果來到每加崙三美元（約合每公升二五‧七元台幣）的水準以上，就會影響○‧三％的美國消費支出，石油價格居高不下，消費的情況很難好起來。
而次貸重傷了美國的金融股，使得亞洲的股市都跟著華爾街大跌，現在的市場都不知道信貸市場的損失到底有多嚴重，才是最令人擔心之處。
如果不看短期的震盪，以基本面來看新興市場還是好過美國。國際金融機構（Institute of International Finance，簡稱IIF）一份新出爐的研究報告指出，受到良好的經濟政策和強勁的金融體系所賜，新興市場逐漸擺脫美國次級貸款風暴。IIF的研究代表了三二○家國際金融機構，IIF在這份研究報告中認為，美國次級抵押貸款市場引來的信貸緊縮風暴其相關影響層面有限。
不過短期內的系統性風險仍是不得不注意的地方。長期來看因為資金還是不斷在尋求高投資報酬，因此仍會持續流向新興市場，這可以從部分新興市場的貨幣明顯升值看出來。
IIF執行董事Charles Dallara表示，目前為止，新興市場在因應危機的表現比以前所面臨的類似風暴相較要優異。許多大型開發中國家當地資本市場實力強勁，企業管理明顯改善且外匯存底也增加。
受到國際投資人大量將資金投入新興市場的影響，帶動新興市場貨幣升值，而國際投資人則希望將資金投入新興市場以尋求更高的投資獲利。所以該機構反而認為這次風暴是測試新興市場當地市場彈性與成熟度的機會。這樣看起來，位在東方的新興市場體質，漸漸比西方要好的多，投資人要注意短線上避開系統風險，再等待重新切入市場的機會。
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