聯家軍旗下IC設計陣容強大,這一波更搭上獲利豐收列車,讓股價水漲船高,近期雖然受到美國次級房貸風暴,台股上攻萬點失利,導致IC設計族群幾乎全數重挫,法人認為,聯家軍產業結構太集中在IC設計,垂直整合效益不如鴻海集團。
聯邦投信投資部主管簡朝諒說:「聯電集團旗下個股,在IC設計產業各居要角,幾乎囊括所有消費性電子產業,雖然除了聯電(2303)外,其餘權值不大,對大盤指數影響有限,但IC設計股是這大波大盤上攻萬點的主要力道,影響力不容忽視。」

 

聯傑後市成指標
法人認為,聯家軍及鴻家軍是這一波台股上漲的主要力道,其中聯電主導的IC設計股,漲勢更是驚人。
包括聯發科(2454)、聯陽(3014)、智原(3035)等,都表現不差,不僅是市場的人氣指標,更是IC族群的領頭羊。
元大京華投顧協理田興本說:「如果以集團體整實力來說,聯家軍的完整性較不如鴻家軍。」
田興本表示,雖然近期聯家軍、鴻家軍都是大盤的重要指標,不過若就產業垂直整合及完整性來說,鴻海集團略勝一籌。
法人認為,雖然聯電集團旗下的聯傑近期將掛牌交易,對於聯家軍是否有襯托效果或慶祝行情,現在很難說,特別是IC設計族群在台股回檔之際,已成為市場的弱勢指標。

聯電(2303)第2季交出不錯的獲利成績單,且對第3季展望樂觀,但是外資券商高盛、瑞士信貸、摩根大通、德意志等卻似乎一點興奮感覺都沒有。
對股價反應冷淡,聯電榮譽副董事長宣明智昨出席聯傑(3094)上市前法說會後直言:「聯電股價低的離譜,我不是很滿意。」
高盛證券指出,聯電第2季每股純益(EPS)0.28元,遠高於之前預估的0.07元,第3季強勁展望與即將減資,或許可以為股價帶來短期的上漲效應。
不過,聯電在65奈米市佔率擴展不甚理想,晶圓代工價格在明、後年仍有下跌疑慮,維持聯電「中立」評等,目標價18.3元。

 

力晶7月營收66.88億
瑞士信貸證券指出,第3季聯電產能利用率將衝過90%,然而,去年第3季聯電產能利用率僅80%,毛利率就達25%,瑞信維持聯電目標價22.5元。其他如摩根大通、德意志證券則分別維持聯電目標價17.7元和21元不變。
對此,宣明智昨天則為自家股價叫屈,而對於近日聯電高層人事可能異動傳聞,宣明智則以打籃球為例,他說聯電目前由董事長胡國強領軍,由他決定,即使表面上有異動,也還是同樣的人。
半導體大廠力晶(5346)昨則公布7月營收66.88億元,月增率15%;前7月營收528.57億元,年增率30.15%。
力晶董事長黃崇仁昨天在力晶、瑞晶的590億元聯貸簽約後表示,由於韓系廠商轉換產品到Flash,8月開始DRAM產量將減少,加上中國嚴打走私DRAM後庫存偏低,補貨壓力相當大,本月起對DRAM現貨價格將有相當拉抬作用。

軍容壯盛的聯家軍IC設計軍團,下周一(8月6日)將再添生力軍,聯傑國際(3094)昨舉行上市前法說,由於聯傑挾著聯電集團富爸爸效應及網通IC題材,昨在興櫃均價已達154.37元,與上市掛牌價56元有高達98.37元的溢價差,吸引超過20萬人參加申購,中籤率僅1.16%,但因聯傑本益比高達67倍,能否以如此高的本益比帶動IC設計族群比價效應,有待觀察。

 

聯電新兵
聯傑自結第2季營收1.28億元,季增率46.4%,毛利率47.9%,稅前盈餘3619萬元,季增率103%,每股盈餘0.27元;上半年營收2.16億元,年增率18.66%,平均毛利率達47.7%,稅前盈餘5400萬元,年增率57%,每股盈餘0.77元,法人預估全年每股盈餘為2.29元,本益比67倍。
聯傑董事長郝挺指出,聯傑為國內唯一的嵌入式乙太網路晶片商,預估今年營收將逐季成長,下半年比上半年佳,約佔全年營收6成以上,全年營收至少成長35%。

昨興櫃價飆上154元
郝挺表示,聯傑成立於1996年,研發團隊約有58人,多來自於原聯電(2303)通訊部門,聯電的宏誠創投為聯傑的第1大股東,持股比約18.65%,其次是正元國際投資的3.95%,而鴻海(2317)的鴻揚創投居第4大股東,持股約3.44%。

囊括中國逾8成市場
郝挺強調,聯傑為避開殺價競爭的PC網路通訊晶片市場,即使鴻海集團入股之初,有意讓聯傑也切入PC網路通訊晶片市場,但因這部分毛利率遠不如嵌入式乙太網路控制晶片,在協調之下,鴻海集團贊同聯傑往高毛利產品發展。
聯傑從嵌入式乙太網路控制晶片及數據機晶片切入後,3年前進軍中國IP STB(機上盒)乙太網路控制晶片市場,目前在中國市場已囊括8成以上的市佔率。而聯傑的產品主要出貨給伺服器廠的昇陽、影像電話的LG(樂金)、英保達、ADSL的中華電信、印表機的EPSON(愛普生)及惠普(HP)等等。
對公司未來發展前景,郝挺指出,由於數位家庭發展愈來愈成熟,每個家庭中,上網設備從電腦到影音、娛樂、安全監控等嵌入式產品,都對聯傑的產品有利,而聯傑又是國內僅此1家具嵌入式乙太網路晶片及網路通訊軟體技術的晶片設計廠商,可充分掌握嵌入式網路晶片產業進入到成長期。
郝挺說,由於高毛利新品Multi-Ports DM9003系列,從第3季陸續量產並出貨,下半年毛利率將高於50%,較上半年的47.7%增加至少2.3個百分點。

 

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