| 通膨蠢動 英國央行走回貨幣緊縮 英鎊下半年續強 | |
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儘管部分經濟學家認為英國中期的通貨膨脹，以及經濟成長前景仍存在相當的不確定性，不過，八月三日英國央行貨幣政策委員會仍達成調升短期利率一碼至四‧七五％的決議，這是去年九月以來，央行首次升息；在美國經濟轉弱的情況下，是否將啟動英鎊的中期升值趨勢，值得投資人留意。 | |
| 自二○○五年八月降息一碼後，就一直將基準利率維持在四．五％水準的英格蘭銀行貨幣政策委員會，本月三日出乎市場意外，以六對一的多數贊成票，通過調高利率○．二五個百分點；以抑制五月份以來，已連續三個月超過二％通膨目標的消費物價指數年增率上揚壓力。 從近幾個月的經濟數據和八月份通膨報告來看，今年底前英格蘭銀行可能還會進行至少一次的升息；除了因消費物價受到能源、食物、電力等價格上漲影響而升高外，英國經濟可望在內、外需求加溫下呈現緩步擴張趨勢)自○五年下半年以來，英國及主要貿易夥伴歐元區的經濟成長率即逐季穩定上揚(，以及企業開始將獲利回饋至薪資和獎金，也都是可能持續將通膨推升至二％以上，並導致通膨預期擴大的因素。 少數反向力量，則是第二季攀抵近六年新高五．五％的失業率，以及世足賽後略微降溫的零售銷售表現；不過，由於英國行評估，推升GDP的主要動能是來自企業投資及淨出口成長，消費支出面的雜音未必足以影響下半年升息決策。 相較於英國央行可能再升息一碼至五％，市場對聯準會升息的預期則因美國經濟開始走弱而降低，將有利下半年英鎊升值；事實上，儘管英格蘭銀行一年來都沒有升息，英鎊仍是全球主要貨幣中，今年以來表現最好的貨幣之一；截至八月十七日英鎊兌美元升值十．二五％，升值幅度僅次於羅馬尼亞、捷克、巴拉圭貨幣及瑞典克朗。 八月八日英鎊升至一．九一四美元的今年來最高，為自去年底展開升值走勢後，第二次觸及一．九美元重要關卡，並接近二○○四年底一．九五五美元的高點)為一九九二年英鎊暴跌以來最高(，盤整區間也有提高為一．八至一．九美元的轉強跡象。 從國際資金流動來看，在對美元雙赤字的疑慮下，近兩年來全球央行有提高英鎊占外匯存底比重的趨勢，比重已提升逾兩個百分點至今年第一季的四％；而這些投資多半以債券部位持有，因此，例如根據英國國家統計局資料，去年外資淨買超債券金額)不包括債券形式的直接投資類別(，就創下一二四三億英鎊的歷史新高，而淨買超股權證券，則只從二○○四年的賣超八三億英鎊，轉為買超二七億。 不過，與新興市場股市不同的是，即使○四年下半年後的一年多中，英國經濟疲弱，外資流入也有限，股市自○三年三月觸底回升以來，仍幾乎沒有回檔，至今年四月高點，大型股構成的FTSE 100指數累計漲幅為八七％。 | |
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