國內外政經情勢及重大事件：
(工)金控併金控合法嘍︰金管會擬修金控法，將金控列為得投資事業，並放寬金控與子公司間資料科相互交換使用。
(經)手機變投影機 華寶新武器︰與英特爾共推殺手級應用，今年在3GSM大會亮相，今年接單氣勢旺盛。
(財)精熙在港上市大漲5成︰富士康效應 台資企業赴港掛牌超過40家 風潮將愈演愈烈。
原物料報價全面走跌︰油價跌到61.84美元金價再測550美元支撐銅單日重挫3.6%。
(電)台網通廠轉機題材急轉彎 明日之星換人做?建漢、友勁表現意外失色 智邦、正文漸出頭 今年基本面重拾主導權。。
※產業、上市櫃公司動態：
外資評等不給好臉色 光學概念股中箭。
IC通路商下修Q1業績目標︰傳統淡季效應，工作天數減少，加上客戶需求下滑，導致至上、倍微、振遠等，調降目標，僅詮鼎等業者仍樂觀看待。
升勢凌厲 人民幣進逼8.05元關卡︰爲四月胡錦濤訪美預作準備。
投資選擇權對於時間的掌握十分重要，隨著時間的變動(離到期日時間的不同)，離到期日愈近，時間價值消耗(Time Decay)的速度也就愈快，又以「價平選擇權」時間價值損耗的金額最大。
但市場總是公平的，「當魔鬼關閉了一扇窗，上帝會為你開另一扇門」。在選擇權即將到期時，時間價值遞減速度加快(魔鬼關的窗)，但在此同時標的物價格變動之加速度亦放大(上帝開的門)，使選擇權買方在到期前夕因時間損耗加速所造成的損失，可以在價格波動變大下獲得合理的回報。
在選擇權中性交易策略中可以簡單區分為兩大類型，一為「以時間換取價格波動(買方策略)」即選擇權站在買方，利用期貨或現貨『低買高賣』的操作所獲得的價格波動利潤來彌補選擇權買方時間價值消耗的損失；二為「以波動換取時間損耗(賣方策略)」，即選擇權站在賣方，收取權利金，利用期貨或現貨『低賣高買』的操作來規避價格波動可能產生的風險，因期初選擇權賣方的權利金收入可以抵減避險操作產生的成本。
因此在選擇權到期前，時間價值消耗速度加快，中性賣方策略權利金入袋的速度亦加快，相對應的避險成本亦應提高，也就是說標的物價格波動會產生加速效果；反之，中性買方策略在選擇權到期前夕，因時間價值消耗速度加快，由Time Decay所造成的損失亦加大，但此時利用期貨或現貨『低買高賣』的操作所獲得的價格波動的利潤足以彌補時間價值消耗的損失，市場處於公平的狀態，若非如此，則市場將產生套利的空間。
市場開的第一個玩笑 玩時間的心理遊戲
選擇權的權利金很便宜通常有二種情況，一種是市場的波動率很低，一種則是選擇權即將到期，價外選擇權成為價平或價內序列的可能性降低，因此買進價外選擇權支付的權利金很低。照常理推論，當選擇權很便宜的時候，散戶愈容易或愈願意買進(買進買權或買進賣權)，但市場對散戶開的第一個玩笑是「權利金便宜到讓你買不下手」，主要的原因就是即將到期的壓力所產生的「不可能」的心態，例如選擇權剩下三天到期，加權股價指數目前位置為6,650，買進6,800履約價買權權利金15點，只要750台幣即可買一口6,800履約價的買權，非常便宜，但散戶往往因即將到期的壓力而不願意買進，或儘管買進也不敢買太多，因為三天內6,800如果不會到，那權利金就會化為烏有。
尤其是指數若是已經經過一段時間的整理，近期歷史波動性降低，更易加深投資人習慣波動率小的印象。儘管只是價外一檔的買權(Call)或賣權(Put)，投資人受到時間即將到期及波動率低刻板印象的雙重影響，很容易造成「權利金便宜卻買不下手」或「不敢買太多」的狀況，這是造成一般投資人操作選擇權看對不敢做的原因之一，也是市場對投資人開的第一個玩笑。
根據過去的歷史資料，選擇權到期前夕，價格的平均波幅相對較大，且易有單邊的行情，對選擇權買方相當有利，因此選擇權即將到期期間(到期前五天)可以視為『樂透彩期間』，看對方向時，三倍、五倍甚至十倍以上的投資報酬率是經常性發生的，但看錯方向時，最大的虧損即是權利金的所有支出，但因投資期間短，勝負立判，投資人須量力而為，或搭配其他選擇權策略以降低投資的風險。
市場開的第二個玩笑 玩價格的心理遊戲
選擇權權利金很貴通常有二種情境，一是市場波動率(隱含波動率)太高，一是離到期日還有一段期間，時間價值(Time Value)過高的關係。市場開的第一個玩笑：玩時間的心理遊戲，所指的權利金低是指權利金報酬「絕對」的便宜，而不是相對性的概念；市場開的第二個玩笑，玩價格的心理遊戲，所指的權利金很貴，則是「相對」的概念，著眼點在於隱含波動率(IV)的相對位置。
當IV顯著相對高，代表市場的敏感神經提昇警戒，盤中價格波幅變動將加大、隔夜跳空的風險也會相對提昇，且跳空幅度也會較令人感到意外，市場的任何風吹草動都很容易觸動投資人的敏感神經；反之，當IV顯著相對低，則代表市場的敏感神經鈍化，儘管市場發生投資人普遍認定很大的意外，往往價格波幅或隔夜跳空的幅度也會令投資人感到訝異，心裡頭會嘀咕著「怎麼才開低這樣子」或「開高幅度怎麼那麼小」。
因此，當IV相對較高時，選擇權權利金相對較貴，導致投資人因太貴而買不下手，甚至反手站在選擇權賣方(Sell Call，Sell Put)，賣方很容易因市場所製造出來的假象而掉入其莫名的陷阱。
例如2004年總統大選前後，當時選擇權的隱含波動率極高，以2004年3月19日選前價平6,800履約價買權與賣權的權利金總和達507點，當日期貨收盤價6,830計算，則同時賣出價平買權與賣權之損益平衡點為6,323與7,337，在當時普遍的第一直覺是損益平衡點真遠(怎麼可能會賠錢)；相反的，買方的想法是這麼貴怎麼可能會賺錢(怎麼買得下手)。
但以過去的歷史經驗，IV所反應的是一段期間市場波動的預期，當然IV在一個合約期間絕少呈現忽高忽低變動很大的情形，也就是市場對於波動大或小的預期，一般而言不會瞬間變化太大，重點是買貴的隱含波動率，要賣的時候也是差不多貴的，不要因為太貴而買不下手，因為IV很高的時候，隱含未來市場的波動將變大，選擇權的買方獲利機會是較大的。
從市場的二個心理遊戲中，我們應學得「勿因便宜(快到期)而買不下手」，市場的大波動往往從這裡開始，選擇期到期前是一般投資大眾的樂透彩期間；「貴買貴賣，便宜買便宜賣」，貴會有貴的道理，瞭解這些原理後就不會做出傻事，對於風險的管控上也會更加的謹慎。
國內外政經情勢及重大事件：
(工)鯨吞先聲?中信金想吃下兆豐︰將從市場收購10%以內股權，預料泛官股金控將水長船高。
(經)中信金要買兆豐金10%股權︰昨突然宣告，一年內將在市場收購兆豐金股票，民營金控對公股金控併購戰將掀新回合。
(財) 四大封測廠看多景氣︰法說會報喜 日月光漲停 美商安可盤後大漲21% 矽品獲利居冠。
(電)諾基亞開放零組件規格 台系IC設計業躍躍欲試︰LCD驅動IC機會最好 聯詠、矽創、奇景深具接單潛力。
※產業、上市櫃公司動態：
中信金要買兆豐金10%股權 不會賣。財部︰中信金最多只能拿下一席董事 公股仍是最大股東 握有控制權。
卡達甲醇廠去年貢獻10億獲利︰榮化擬加碼1.5億美元 建甲醇二廠。
什麼是快閃記憶體?
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想要加快開機速度的人到處都有，網路上也可以找到一些優化系統的小程式，但若不從根本改善，這些動作到最後還是會失效的。微軟跟英特爾對這方面有不少研究，甚至其他公司也有參與，上個月我們介紹了數位家庭市場對快閃記憶體發展的影響，接著這次介紹快閃記憶體應用於改善電腦開機速度的設計。雖然上一期已經說了很多這方面的解釋，在這邊還是幫各位讀者稍稍複習一番。電腦中的記憶體分為兩大類，一種是關閉電源後就消失記憶的揮發性記憶體(volatile memory)，一般電腦上安裝的512MB DDR記憶體屬於這種；另一種是關閉電源仍然會保存記憶的非揮發性記憶體(non-volatile memory)，快閃記憶體Flash Memory(大陸稱為「閃存」)是箇中代表，市售的MP3隨身聽大部分使用快閃記憶體，安裝微型硬碟的也不在少數，由於硬碟也是關電之後會保留寫入的資訊，廣義上來說也算是非揮發性記憶體的一種。
將廉價NAND應用在電腦上
由於數位家庭市場的興起，手機、MP3隨身聽、PDA裝置都需要大容量的快閃記憶體來儲存影音資料，因此刺激NAND記憶體技術飛快成長，現在NAND聲勢已經在NOR之上。同樣價位時，NAND的容量比NOR多上許多，導致儲存完影音資料後，還可以找空間塞入程式碼。一些數位裝置只有NAND，搭配DRAM來補其不足，根本不再另外安裝NOR。
既然數位家庭的發展影響了半導體技術與市場，當然也會連帶影響到現有的資訊科技，畢竟資訊科技是根基在半導體技術上，想實現某種功能，必定是因為可以獲得廉價而可靠的晶片技術。換個方向來看，如果有一些晶片變得相當便宜，一些有創意的點子就會冒出來。
NAND Flash的特徵是哪些呢？儲存量大到以100MB為單位也沒問題，關電也不流失資料，讀取速度比硬碟快，但是比DRAM慢。根據這些特性，工程師想到用NAND Flash來加快開機速度。致力於這種技術的廠商主要有三間，Intel英特爾、Microsoft微軟與Samsung三星電子，我們先從三星電子的點子開始介紹起。
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緩衝記憶體有效加速硬碟存取資料
三星電子的產品包山包海包硬碟，價格比起主流幾大品牌則低了些。他們的工程師想出混合硬碟Hybrid的招數，同時增加兩種產品的銷量。這點子說起來簡單：在硬碟中安裝快閃記憶體，作為資料緩衝使用。這並不是全新的點子，現在硬碟都有緩衝記憶體，以2MB到8MB之間最常見，將整塊資料預先讀取後，下次CPU需要時可以快速供應。安裝這些記憶體可以有效彌補硬碟讀取速度的不足，相信對電腦有些了解的讀者一定知道緩衝記憶體大小對於系統性能的影響。
英特爾的Robson Technology
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英特爾的Intel Robson Technology與三星的設計很類似，但是實踐方式則有差異。設計理念是將容量以GB為單位的NAND快閃記體結合取代電腦的主硬碟機，由於容量有限，只打算安置作業系統與常用的應用程式，有空間的話常用的資料檔也會塞進去。如此一來，電腦啟動後將從NAND之中直接讀取必要資料，以最快速度完成開機程序，如果使用者需要啟動其他應用程式，再去傳統硬碟中讀取就好。
這樣做的好處與三星的混合硬碟是相同的，但一邊是128MB，另一邊是幾GB，當然是花得起價錢的一方可以享受更多的加速囉。由於NAND的價位現在還沒便宜到可以隨手買個幾GB回家的地步，所以Robson技術出現在市售電腦上還要一段時間，在此之前想嘗鮮的人倒是可以試試看M-Systems的FFD快速快閃硬碟，用快閃記憶體加上控制晶片模擬現有的PATA界面硬碟機。
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微軟的Superfetch
Winodws Vista裡有個技術稱為Superfetch，不只可以改善這個問題，甚至可以增加開機速度。在Winodws XP之下其實已經有prefetch機制，與Superfetch一樣都是加速應用程式啟動的速度，當電腦的主記憶體夠大時，作業系統會使用一部份來模擬硬碟，將常用的程式與函示庫預先載入，需要時就不用重新等待硬碟尋找資料。現在還沒有Superfetch的使用報告出現，從電腦架構來看有幾件事等著微軟證明。首先是快閃記憶體的壽命問題，一些比較低階的產品只有十萬次的寫入壽命，這樣操作對荷包有點傷；另一個是電腦可用的記憶體有限，有些被superfetch拿來預存資料，就少了一些可以作為現有系統的緩衝，除非Superfetch的猜測每次都命中，不然對系統性能一定有影響。如果要讓Superfetch的猜測命中率提高，會需要複雜的演算法，不過演算法太複雜，還是會降低系統性能。
NAND Flash改變個人電腦
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上面介紹了三星、英特爾與微軟加速開機的想法，前兩者與NAND快閃記憶體的降價有直接關係，微軟的想法則是有間接關係，與前兩者也不衝突，可以一起混用；至於軟硬體一起加速對系統的幫助是否會加成，今年年底時我們應該就知道了。
除了以上的用途之外，NAND Flash對於電腦的影響還在許多方面出現。而且這股風潮還會繼續影響電腦，尤其是筆記型電腦。從很久以前就有個問題，什麼時候DRAM會取代硬碟？這一天如果到來，會是很類似技嘉電腦i-RAM的方式，一大排DRAM加上備用電池。現在NAND Flash技術高速成長，對於DRAM的期待改由Flash來實現，NEC已經推出沒有傳統硬碟機的筆電，改用3GB的NAND Flash，大幅增加抗震能力。以莫爾定律推估，在2007年時，NAND flash會比微型硬碟便宜，屆時我們將會看到更多NAND Flash在資訊設備上的應用。
了解影響黃金價格的因素，才能掌握住買賣黃金期貨的時間點，達到獲利。綜合來說，以下幾項因素出現時，國際金價有上漲空間，可視為作多黃金期貨的時機：
一、美元長期走貶：黃金與美元走勢多呈反向連動關係，也就是說，當美元走跌已成趨勢時，一般都會帶動黃金價格大幅上揚，對照2002年至2004年長達三年美元的空頭行情，金價自底部區域反彈，展開一波多頭走勢；值得注意的是，黃金與美元反向的連動的關系在2005年出現變化，金價受基本面需求旺盛及基金買盤的推升下，與美元的走勢出現了暫時的脫鉤，因此在操作黃金期貨上需再配合下列因素以做考量。
二、國際局勢動蕩不安：導因於黃金的保值效果，素有「亂世英雄」之稱的黃金，在國際局勢多變，特別是戰爭的時候，最有表現的空間。在此需留意的是，一旦戰爭如預期開打，金價通常會出現利多出盡的下跌走勢，故此時多單可先行獲利出場以確保戰果。
三、利率走高：利率高表示資金取得成本高，需調高利率以抑制通貨膨脹的增加，常會帶動具有保值功能的金價上漲。
四、其他貴金屬走勢看好：金價和其他貴金屬間具有相當的連動關係，其中以白銀走勢對金價影響最大，金／銀價格比例往往也是許多投資機構的重要指標。因此，當其他貴金屬率先領漲，金價又沒有直接利空時，金價上漲的機會便會大幅提高。
相對的，當美元長期看漲、利率走低、市場需求銳減，或有特定政府準備進行黃金拋售時，則屬黃金價格的不利因素，可布局黃金期貨的空單因應。當然，這些因素的掌握，有賴於透過各種管道的資料蒐集，包括世界黃金協會（WGC）、中央信託局、銀行、國際黃金礦業研究機構、海外基金公司及各大報章媒體等都可提供各式各樣的訊息。
此外，部份期貨公司的黃金交易資訊，由於與國際資訊同步，對國際黃金脈動與金價變動掌握強，提供黃金相關報價、圖形、新聞及研究分析，以讓投資人在選擇黃金期貨的進出場時機上，得到更即時完整的支援。
國內外政經情勢及重大事件：
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傳日月光投入2億美元 擴充載板產能︰大陸市場恐與健鼎短兵相接。
受惠DDR2現貨價上個月一口氣衝到5美元，主攻現貨市場的力晶單月營收有機會挑戰46億元，南科可能維持46億元的持平水準。
力晶與南科將再度展開業績「爭霸戰」，茂德則因中科廠產能開出，預料會成長5%、有機會挑戰25億元。
DRAM三雄受惠元月DDR2供不應求，現貨價帶動合約價一齊上漲，元月營收呈現淡季不淡。力晶自結數將於今日出爐，法人預估，力晶在DDR2漲價到5美元的暖春中，單月營收將較12月成長5%至10%，上看46億元；南科元月營收也未因農曆年工作天數減少而受到負面影響，單月營收仍維持46億元左右，約與去年12月相當。
南科去年第四季單月營收站上50億，超越力晶，不過自今年元月起，雙雄又展開爭霸戰，力晶受惠現貨價率先猛漲，有機會略勝一籌。
外界預期，今年力晶在加入旺宏12吋新廠後如虎添翼，應可拉開與南科的差距，重新鞏固龍頭寶座地位。至於茂德，也在中科廠產能持續開出下，元月營收也可能成長5%，挑戰25億元。
力晶、南科昨日股價延續新春開紅盤氣勢，一舉突破20日均線，南科正好收復20元整數關卡，力晶則以21.4元作收。根據昨日最新現貨報價，DDR2均價為5.17美元，合約價仍在4.3美元附近，兩者仍有約二成價差，業者表示，DDR2缺貨到3月底前恐怕都來不及紓解，漲價榮景應可持續到3月。
集邦科技推估，DDR2合約價2月上旬漲勢確定，漲幅最少10%以上，並將帶動DDR1走揚。業界也指出，DDR2嚴重缺貨，1月時採取的是一個月議價一次的合約價談判方式，2月則回歸每月上下旬各談判一次，賣方氣勢略勝一籌。南科更表示，部分合約客戶新一期DDR2報價漲幅更高達兩成以上，伴隨價格續漲，DRAM廠都將雨露均霑。
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