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6月營收新高—20060630更新

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新聞評論

國內外政經情勢及重大事件：

• (經)鴻海顶埔全球研發中心 即將完工︰第四季進駐，整合全球14個實驗室資源，預計三年投資120億元，募集逾3000位專才。

• (工)華碩吃蘋果 月月旺︰歐洲自有品牌買氣亦回溫，下半年出貨可望逐月創新高。

• (財)台股爆量反攻6700︰外資大買180億 創史上第四大買超紀錄。

• (電)蘋果Intel Inside NB首役告捷！13.3吋MacBook月出貨達12萬台　15.4吋機種將登場　NB市場影響力大增。

※產業、上市櫃公司動態：

• 油價逼近75美元、金價創近5年最大漲幅。

選擇權成交量變化》週五7月份選擇權契約的總成交量347138口比前一日增加10.32萬口，其中call的總成交量約19.55萬口，集中至6600~7100點序列，其中最大交易量在6800點的call，成交量為4.31萬口左右，權利金較前一交易日上漲37%；而put方面，總成交量約15.15萬口，集中至5900~6600點序列，最大交易量是在6300點的Put，成交量為3.12萬口左右，權利金較前一交易日下跌50%。

《選擇權隱含波動率》週五7月選擇權市場，收盤隱含波動率較前一交易日下降，約為25.18%。其中7月倉選擇權Call隱含波動率較前一交易日下降2.53%，為22.66%；而Put的隱含波動率則較前一日下降1.63%，為27.71%，隱含波動率買、賣權都同步下降，整體的買、賣權未平倉量減少，顯示買方心態預期大漲不易，但回檔空間有限。

《選擇權未平倉量變化》週五7月倉call的OI增加0.36萬口，累積OI達28.34萬口，而put的方面，增加0.64萬口，累積OI有21.9萬口；其中Call的OI最大宗是6900點序列，OI增加0.38萬口，OI累積為5.18萬口；另外Put的OI最大宗上移到6300點的序列，OI增加1.1萬口，OI累積為3.68萬口，所以目前看來，下檔支撐上升到6300點，上檔壓力維持在6900點。另外，6月份合約的未平倉量put/call ratio由前一日的75.96%上升至77.27%，所以從週五7月份選擇權市場的未平倉put/call ratio來看，大盤目前反彈氣勢仍延續。

《市場綜觀》週五加權指數用跳空的方式向上跳過頸線6629，收盤6704不但是站穩在半年線以上，小型的W底嚴然成形，大盤有機會挑戰季線6850。期貨市場方面，台指期週四突破由7518、6968到6667連結的下降趨勢線，週五繼續向上跳空，盤中最高來到6685一度突破頸線6667，不過賣壓隨即湧現，到收盤台指期雖沒能站上頸線，不過已站上的半年線的位置，而逆價差從週四的72點收斂到49點，如果還原到7月份台指結算日的除息影響數，已經是正價差的情況，多頭氣勢明顯凌駕空頭之上，不過在操作上切勿過度追高，等待指數拉回再尋買點切入。

週五(30日)終場加權指數以6704.41點收盤，上漲97.02點，市場成交量為1161.44億。

美股方面，聯準會FED一如市場預期升息一碼，另外聲明指出，經濟成長逐步減緩，投資人解讀為升息行動可能已經結束，週四(29日)的美股在利空出盡下強勁反彈，終場四大指數大漲收盤，其中費城半導體指數飆漲3.99%。而週五(30日)的台股，受美股勁揚及日韓股市開盤大漲的激勵，指數開高大漲逾百點突破半年線反壓，儘管傳產股受到解套賣壓出籠走軟，不過在電子及金融雙主流支撐下，指數盤中維持高檔震盪，終場加權指數仍上漲近百點收盤。綜觀近日大盤表現，盤勢在歷經政爭、結算、升息三大不確定因素後，底部依舊逐步墊高，可見台股已擺脫日前空頭走勢，而在國際股市帶動下，預期台股仍有上漲空間。另外，週四(29日)的資券部分，融資增加6.14億至2462.93億，融券則增加27814張至51.37萬張。在三大法人買賣超方面，週五(30日)盤後，外資買超達180.4億，投信買超約5.7億，自營商買超約7.5億，三大法人合計買超高達193.55億。

本土期貨市場方面，週五(30日)跳空大漲直逼半年線，儘管盤中傳產權值股走弱，不過電子金融買氣不弱盤勢維持高檔震盪，整體走勢較現貨強勁，到收盤逆價差為49點。而從近來整體走勢來看，台指期5日均線由下向上突破年線月線反壓，，加上不確定因素消失大盤回歸基本面，預料短線台股將隨國際股市上攻。另就技術線型觀察，台指期5日及10日線均止跌翻揚，後續若月線亦能走平後翻揚，則台股短線上攻趨勢將更將穩定。而在大額交易人部份，週四前十大交易人，由前一日淨空頭4656口下降為淨空頭3588口，法人由前一日淨空單10608下降為6824口，可見盤勢走穩後，大戶避險空單逐步降低，有利指數續攻；此外，由於市場多方重獲發球權，買賣上儘量偏多操作。

摩台期方面，週五(30日)因國際股市飆漲同步跳空開高，儘管盤中空方力圖反撲，但在電子權值股力守下盤勢維持高檔震盪，收盤時7月逆價差縮小為1.79點；另外，未平倉量變化方面，整體7月未平倉量週四持續增加6.9千口，累積未平倉量為13.3萬口，可見外資轉倉避險動作仍舊相當積極。而在摩台期操作上，短線上因國際股市明顯轉強，加上國內政治面干擾因素降低，若未來外資能持續保持買超，短線將有利指數逐步盤堅，故操作上維持回檔不破支撐時，多單進場搶短，並嚴守停損停利點。

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投資股票其實就是「購買未來」

對於一家上市公司而言，過去的輝煌事跡、和今日的妥善經營，雖是好事，但它們都已反映在今日的股價上了。因此，對於投資人而言，能否為我們賺錢的，是未來的成績。巴菲特也曾說過，真正決定投資成敗的，是公司未來的表現。

試想，如果投資成敗是決定於過去和今日，那任何人都能投資致富，根本也不需要很強的分析能力，因為過去和今日的業績都是公開消息，人人都知道的。

就因為投資成績是由未來而定，所以巴菲特認為，行業的性質比管理人素質更重要。畢竟，人心莫測，管理人可以「變質」，但整體行業情形一般不會那麼容易變相。

每一個經濟體系裡的各種行業，都有著不同程度的競爭情形。有些行業很容易進入，因此競爭異常激烈。另一些行業則因消費者注重品牌等因素，而使得有關整個行業年年獲利良好。

比如，巴菲特說過，從第一家民航公司算起，幾十年來，整個民航事業，是沒有半點行業收益的。自從巴菲特1980年代投資美國主要民航公司之一的USAir沒取得盈利之後(白沙的投資標準是，就算是沒有虧掉本錢，只要是沒有一些可觀的利潤，已是一種失敗)，他開玩笑說，他設立了一個類似美國戒煙者和戒酒者每次忍不住就可以打進去取得諮詢的電話號碼，以便每次他突然想要投資民航公司時，可以打進去尋求諮詢。

買入傻瓜也能夠管理的公司

巴菲特說，一些行業，是非常競爭的，比如超級市場就是一個例子。而另一些則沒有這麼的競爭。我們身為消費者也可以親眼看到，超級市場價格競爭激烈，管理人必須時常關注對手的削價情形，以作出對策。比如世界最大的百貨連鎖公司沃瑪(Wal-Mart)的創辦人華頓先生在世時就是天天都到主要對手K-Mart的好幾家分店去參觀。據他所說，目的就是要看看，到底為什麼還有人會來這裡購物？歷史上有很多零售連鎖商，開始時賺大錢而快速發展，但最終還是漸漸退步，直到倒閉。

認購權證的種類：

以能夠提出履約請求的時點來分：
類別 說明
美式認購權證 (American Style) 投資人可以在權證到期日前任一交易日，提出履約請求。
歐式認購權證 (European Style) 投資人只能在權證到期日當天提出履約請求。