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在財政政策上，中國仍有廣闊的空間可以刺激經濟；人民幣貶值則又可能使勞動力市場惡化。

◆新興市場貨幣噩夢醒來
　　
新興市場國家貨幣已跌回到二○○六年的水平。一些貨幣，例如韓元，因為其國內經濟出現問題，貶值幅度更大。相比之下，人民幣則比較穩定。但由於中國更加依賴出口，因此，經濟下滑對中國的影響比對其他新興市場國家更大。如果其他條件不變，人民幣會同其他新興市場國家貨幣同步貶值。

另外，比起其他經濟體，中國的貨幣政策還有更大的餘地。中國的存款準備金率為十六％，仍有很大下調空間。當存款準備金率下調，人民幣供給就會增加。現在，中國的銀行表現出「惜貸」。與美國情況相似，中國寬鬆的貨幣政策只是將增加的流動性積壓在銀行系統內，沒有增加貸款。但是，隨著財政刺激政策明年全面執行，銀行將為政府專案提供貸款。屆時，人民幣可能會面對貶值壓力。

中國目前的貿易順差逐月增加，支撐人民幣走強。但是，二○○九年中國的貿易順差會明顯下降。因為現在的貿易順差是進口下跌的速度快於出口。這反映出國內投資需求減弱，從而會影響明年的出口能力。「熱錢」也是個負面因素。中國銀行系統中的「熱錢」存量很難估計。有可能是數以千億計。將來經濟形勢如同現在嚴峻，它們很可能會從中國流出。

不過，也有積極因素來抵消上述的消極因素。美元反彈已經結束，或說臨近尾聲。新興市場國家的去美元槓桿化的過程已經基本結束。很快，新興市場國家的貨幣就會穩定，在二○○九年可能相對美元走強。

從美國的角度看，支援美元走強的經濟基本面已經遭到破壞。

首先，經濟疲軟之下，美國每月的貿易赤字依然為五○○億美元左右。當泡沫破滅，貿易赤字本應迅速縮小。持續不變的貿易赤字對美元是一個負面因素。

◆人民幣不貶之因

周五儘管日本傳出11月工業生產創史上最大跌幅的經濟負面消息，但油價反而終結連續4日跌勢，反彈勁揚逾6%，主要因為先前累積高達9.3%的跌幅，吸引投資人逢低買進，加上阿拉伯聯合大公國(簡稱阿聯)宣佈將大幅減產15%，激勵市場。
 
今日紐約期貨交易市場明年2月交貨原油價格上漲2.36美元或6.7%，收每桶37.71美元。不過本周統計，油價依舊下跌11%。

今年來油價已重挫逾60%，恐創下紐約期貨交易所自1983年原油交易有史以來最差表現。由於經濟及需求前景令人擔憂，石油輸出國家組織(OPEC)進來大幅減產動作，亦無助提振油價。

MF Global分析師Edward Meir指出，OPEC過去關於減產有誠信方面的問題，但如今「油價暴跌的幅度，無疑已使OPEC震驚，或許能讓激發出成員之間的互信。若OPEC會員齊心協力，油價也許明年1月就能觸底反彈。」

《道瓊社》報導，OPEC中第3大產油國阿聯周四宣佈，明年2月將減產15%。根據OPEC每月紀錄，阿聯11月產量為每日240萬桶。

全球第3大原油消費國日本周五宣佈，11月工業生產較前月大跌8.1%，創該統計1953年有史以來最大跌幅。

今日其他能源價格：1月新配方汽油價格同步勁揚6.4%至每加侖84.40美分，1月熱燃油亦上揚3.9%至每加侖1.245美元。1月交貨天然氣價格則止升回跌1.4%至每百萬英熱5.826美元。

 

周五美國股市在假期間交易清淡聲中守住周三至今微幅漲勢，儘管零售業假期初步銷售統計結果堪憂，但投資人一如周三採取謹慎面對經濟數據態度。加上美國車廠龍頭General Motors Corp.(GM-US；通用)旗下金融子公司GMAC獲准轉型為銀行控股公司，可望取得金融紓困資金，為市場帶來一絲樂觀氣氛。Nasdaq指數亦自早盤跌勢轉為收漲，不過3大指數漲幅皆不超過0.6%，費城半導體指數則呈現下跌局面。今日油價及金價雙雙走揚，美國公債價格同樣上漲，美元兌歐元及日元則走跌。
 
道瓊工業平均指數小漲47.07點或0.56%，收8515.55點。

Nasdaq指數小漲5.34點或0.35%，收1530.24點。

S&P 500指數小漲4.65點或0.54%，收872.80點。

費城半導體指數下跌0.89點或0.44%，收202.00點。

周三美國公佈一連串正負訊息夾達的經濟數據，包括最新失業金申請人數上升並高於預期、製造業活動下降但優於預估，以及消費者支出下降、幅度低於預期。所幸投資人在衡量這些資訊同時，暫時排除壓力，在聖誕夜提前收市之下，還是讓指數收漲。

本周除了因為聖誕長假，眾多買家出場放假去而交易冷清，分析師亦指出，許多投資人已決定今年內不再出手，等到明年再行動。紐約Johnson Illington Advisors總裁Hugh Johnson指出，由於許多基金投資人都賠了錢，因此市場正匯聚「失去興趣的潮流」。

不過他也表示，投資人仍「試著評估零售旺季的情況如何」。「儘管目前還難以斷論，但從我觀察到的各個層面看來，銷售情況相當不佳。」由於零售業佔美國整體經濟活動比例高達2/3，若銷售情況疲弱，尤其在相當重要的年終假期血拼季、零售商收入來源的主要期間，將令市場相當擔憂。

離今年結束只剩3個全天交易日，但至今仍缺乏足夠振奮市場的消息，讓指數年終收盤大漲。是否能夠出現讓12月成為表現最閃亮的「聖誕老人漲勢」，頗令人質疑。

力晶第二階段紓困案將在26日送件。據了解，力晶與日商爾必達（Elpida）高層25日針對整併茂德密集開會討論，有意藉此「迎娶」茂德，作為第二階段紓困的主軸。一旦爾必達—力晶—茂德聯盟成形，市占率將追上龍頭三星，躍居全球最大DRAM聯盟。

據了解，政府希望力晶能包裹茂德，一次解決DRAM問題。由於茂德100多億元ECB將於明年2月14日到期，DRAM紓困案近期將面臨決策階段。

相較於茂德、力晶陸續完成紓困申請，台塑集團旗下南科、華亞科則仍按兵不動。南科、華亞科均表示，對於紓困案仍在「內部評估中」，尚無送件的動作。

力晶已在本月22日提出第一階段、針對力晶單一公司的紓困案。力晶發言人譚仲民25日表示，26日提出的第二階段紓困方案，是以力晶與爾必達合資設立的瑞晶為平台，希望以瑞晶為「點」，將其他台灣DRAM業者納入。

至於納入的對象是否為茂德，譚仲民強調，如果茂德透過紓困解決財務問題，當然是力晶與爾必達亟欲網羅的夥伴。爾必達、美國美光（Micron）及韓國海力士（Hynix）三方競逐茂德，可望就此成局。

茂德董事長陳民良25日表示，「目前仍不方便評論」。不過，陳民良提出二個前提，首先要考量誰心胸最開闊，願意釋出最多技術，讓台灣的DRAM生產技術落實扎根，其次是誰提出的合作方案，最能維護現有茂德股東、員工權益。

陳民良強調，茂德與誰整併，並沒有時間表，經濟部也沒有限期茂德何時完成整併，未來茂德將就可能的整併方向，作通盤考量。

經濟部官員表示，其他DRAM廠確實對茂德產能感興趣，目前是海力士與力晶的態度較為積極，但產業整併要「情投意合」，政府無法勉強，必須等廠商內部獲得共識，再由政府協助解決其他問題。

業界分析，爾必達目前在台灣投資額已達250億元，是目前所有外籍DRAM廠中，投資額度最大、也是唯一有實質拿錢在台投資，若以政府「共同投資、共同研發」的角度來看，政府居中搓合茂德加入「爾必達—力晶聯盟」的可能性最大。

經建會委託學者機構評估台灣發展觀光賭場的報告出爐。其中在稅率方面，建議博弈稅10%、特許費5%，合計15%，與新加坡差不多。 經建會主委陳添枝26日將舉行年終記者會，可望釐清政府是否開放博弈的政策方向。根據評估報告建議，若要開放設置賭場，應比照新加坡，以開發綜合型休閒觀光賭場為開放條件，也就是觀光為主、賭場為輔。經建會針對台灣是否開放博弈事業，今年中委託學術機構進行四部分的評估報告，包括：社會影響、競爭力、策略規劃、區位評估等，以供經建會決策時參考。 其中，台科大台灣彩券與博彩研究中心負責的「台灣發展觀光賭場之策略規劃」，建議發展綜合休閒渡假式賭場，以觀光為導向、博弈為輔，結合觀光飯店、購物等；並採二階段立法，先通過「離島發展條例」，再通過「觀光賭場條例」。

全球最大電子產品專業代工廠商鴻海精密旗下部分事業群主管將帶頭減薪，部分事業群主管甚至將仿傚鴻海董事長郭台銘，只領取象徵性的「1元年薪」， 一般員工則按薪級不同，減薪5%至10%，明年元月起暫時調降基本薪資，因應「比大家想像還要壞三倍」的景氣困境。

鴻海主管25日表示，為了安度明年充滿變數的經濟局勢，公司針對各種配套方案都有討論過，包括減薪、無薪假等都是方式之一，但各事業群狀況不盡相同。

郭董景氣說發酵
高層下達指令，要求檢討薪資成本。

為因應不景氣，鴻海高層最近下達指令要求各事業群檢討薪資成本。鴻海員工爆料指出，雖然沒被前一波全球性裁員潮掃到，但公司最近下達「減薪令」，擬暫時調降基本薪資5%至10% 。以月薪5萬元的員工為例，每月薪水約減少2,500至5,000元不等。

據了解，為響應「共體時艱」，鴻海部分事業群一級主管決定效法郭台銘，只領象徵性的「1元」 薪水。鴻海董事長郭台銘從2005 年開始，不領董監酬勞、也不領董事長薪水，只領取1元年薪。

減薪的傳言不斷
變相減薪，保障年薪14個月沒了。

著名的電子業社群網站23xx上也出現網友討論，指出鴻海為了節省開支，部分新進人員今年只能領12個月薪水，沒有年終獎金。相較於過去包含三節獎金保障年薪14個月，等於是變相減薪。但該傳言未獲鴻海證實。

郭台銘日前坦承，「景氣比大家想像還要壞三倍，而且最壞的時間還沒到。」但生意有高有低，不可能永遠一帆風順。企業碰到景氣低潮時，本來就會有各種調整動作，企業裁員就像「新陳代謝」，希望大家以健康角度看待。

鴻海主管表示，鴻海每年都會定期檢討人力，將3%、5%不等的人員進行必要替換，幅度會隨景氣情況有所調整。像是鴻海台灣總部、大陸廠、匈牙利廠先前皆陸續傳出人力縮編消息，精簡幅度從5 萬人至10萬人不等；集團旗下網通廠建漢也傳出人事縮減。

受到此波景氣寒流衝擊，鴻海11月營收掉到1,348 億元，較10月跌兩成，只比去年同期微幅成長0.98% 。法人分析，按目前低迷的產業能見度來看，鴻海12月營收可能出現近五年首見的「負成長」。鴻海25日股價小跌0.3元，終場收在61.7元。

年薪1元 凝聚鴻海向心力

鴻海部分事業群主管擬領取象徵性的「1元年薪」 ，帶頭與公司共體時艱，「1元年薪」儼然成為凝聚企業向心力的強力號召。

不論國外的蘋果執行長喬布斯（Steve Jobs）、保險業巨頭美國國際集團（AIG）董事長兼首席執行官愛德華?李迪，或國內台塑創辦人王永慶、奇美董事長許文龍等人，都是「1 元年薪」俱樂部的成員。

像是2000年網路狂潮，不少美國科技新貴創業致富，為了凝聚員工向心力，只領取象徵性的1元年薪。例如蘋果執行長喬布斯從1997年起，便支領1元年薪。喬布斯解釋，這表示他將與全體員工共患難，因為公司倒了，他也什麼都沒有，所以大家要一起解決眼前的困難和挑戰。

經濟不景氣，「1元年薪」 也成為展現共體時艱的最佳證明。先前美國總統大選，共和黨參選人馬侃（John McCain） 競選時便喊出如果當選，將只領1 元年薪。而美國三大車廠通用、克萊斯勒、福特搖搖欲墜，為了爭取政府紓困，執行長（CEO）同樣以1元年薪表達不為一己之利的立場。

在國內，台塑王永慶、奇美許文龍等實業家，早就不領薪水。鴻海董事長郭台銘從2005年起，也不再支領董監酬勞和董事長薪水，只領1元年薪。

惟過去領取「1元年薪」 的，多半是企業的創辦人或大股東，像這次鴻海多位事業群主管以專業經理人之姿，主動跳出來共襄盛舉，並不常見。

其實過去幾年隨著鴻海快速成長，不少跟著郭台銘一路打拚的鴻海老臣都已累積大筆財富，像連接器事業群總經理游象富目前持有鴻海4.15萬張，以鴻海的市價60多元計算，個人身價仍高達25.6億元。另外，像盧松青持股鴻海2.3 萬張、徐牧基也持股1.06萬張。

這些主管如果能夠藉由支領「1元薪水」 ，凝聚員工向心力，進而帶動鴻海營運成長，則從股價上漲所帶來的身價回報，比薪水將高出數百倍。

鴻海抗海嘯三部曲》轉戰→開源→節流

面對來勢洶洶的金融海嘯，轉戰、開源、節流成為鴻海對抗此波景氣惡水的三部曲，裁員、減薪為不得已的必要之惡。

鴻海身為全球最大專業電子代工廠（EMS） ，今年以來碰到許多挑戰。從年初大陸實施勞動合同法，造成沿海城市工資成本大幅上揚，鴻海展開「轉戰」策略，將生產據點由深圳、東莞等南方城市，遷徙到中國內陸、甚至越南等地。

過去鴻海董事長郭台銘總是把「沒有不景氣、只有不爭氣」掛在嘴邊，在金融海嘯發生初期，鴻海以「開源」因應，努力開發更多新商機，像是爭取到蘋果明星產品iPhone 3G 手機組裝訂單，帶動下半年營收突飛猛進，當其他同業營運出現疲態時，鴻海9 月、10月連續創下單月歷史新高。

不過，隨著全球經濟進一步惡化，科技消費市場急凍，連鴻海也擋不住壓力，只好祭出最後的「節流」措施。像是最近傳出裁員、減薪等，都屬於成本控制的一環。

如同郭台銘所說，企業經營就像人的身體，發現不健康的時候，就要趕快想辦法解決、治療，否則問題一直拖，留到最後付出的代價成本更大。不論「轉戰」「開源」或「節流」，鴻海的動作總是快人一步，等到景氣回春，營運反彈的力道也可望高人一等。

立法院財委會25日釋出減稅利多，送給企業「耶誕禮物」。放寬企業盈虧互抵年限，由現行五年延長至十年，對投資回收期較長的生技業、保險業最為有利，預期全國至少有6萬家企業受惠。

財政部賦稅署解釋，盈虧互抵是從虧損發生後的隔年開始計算，不管隔年是賺錢還是虧損，都是開始適用盈虧互抵的第一年。舉例來說，如果是92年發生的虧損，依原來的法令只能扣抵到97年，因修法後可溯及既往，假設企業到了97年還有扣不完的虧損，還可以再多扣五年，最長以十年為限。

企業使用盈虧互抵並沒有扣抵的上限，不論企業是要分年扣抵，或是一次把虧損扣抵完都可以，企業可以自行估算效益最高的方式。

現行企業盈虧互抵的年限只有五年，對需要投入大量資金、或研發期較長的產業不利，例如生技業和保險業通常都要投資超過十年才能獲利，因此立委羅淑蕾和侯彩鳳等21人提案，將企業虧損扣抵期限從現行的五年，改為無限制延長，最後折衷通過行政院版本，延長為十年。

財政部長李述德表示，若無限延長虧損扣抵期限，不但會產生稽徵困擾，對實際稅收也有影響，而且營所稅本來就是「有所得才課稅」，讓會計帳簿完備，使用藍色申報書或經會計師查核簽證的企業可以盈虧互抵，已經是給企業特殊優惠了，現在因為經濟環境不好，雖有延長扣抵期限的需要，但仍以最多可扣抵十年為宜。

而企業盈虧互抵延長為十年，現在由會計師查核簽證的6萬家公司、以及由公司自行使用藍色申報書申報營所稅的200多家企業將可受惠。

李述德表示，95年度企業申報虧損總額約為2,000億元，以現行營所稅率25%計算，扣抵金額約500億元，修法後因扣抵年限拉長，本來五年抵不完的虧損可以再延長五年，對稅收確實有影響，但實際稅收損失尚無法估計。

讓效用最大化》研發抵減 優先使用

會計師建議，盈虧互抵期限延長為十年後，企業應該優先適用只有五年抵減年限的投資抵減優惠，讓抵減所得的效用最大化。不過也要小心，如果公司免稅所得額很高，即使動用盈虧互抵後，可將所有應稅所得全部抵減掉，還是會有把免稅所得加計最低稅負，被課10%營所稅的風險。

安永會計師事務所會計師許祺昌指出，延長盈虧互抵年限，對企業來說是個殷切期盼的好消息，尤其是新成立的外商保險公司，因為保單第一年的收入都是給保險業務員的佣金，保險公司都得靠以後年度的固定保費才能賺錢，因此前幾年一定都是虧錢，五年一定扣抵不完，所以盈虧互抵延長為十年，保險業受益最大。

此外，研發投入時間長、獲利速度慢、折舊金額龐大的高科技產業；或是利息支出驚人的BOT案等重大工程，也都將受益。

資誠會計師事務所稅務暨法律服務部副營運長郭宗銘也說，很多新創立的高科技業都一直在燒錢，而且會連續虧損好幾年，到了剛開始賺錢的時候，可能都已經超過五年的抵減期限了。有些是前幾年獲利的金額不夠大，無法在五年的期間內完全扣抵之前的虧損金額。

郭宗銘建議，如果公司除了盈虧互抵之外，同時也適用研發投抵等租稅優惠，可以使用抵減期限比較短的研發等投抵優惠，後面幾年再使用盈虧互抵；或是看今年是何種抵減優惠先到期，再來決定使用投抵的順序。

台股今天持續量縮整理，加權指數全場進行狹幅盤，高價股、大型電子、金融權值股依舊無表現，盤面成交最熱絡的則是已經淪為低價股的雙 D股，網通、太陽能股表現持續強勢，力撐台股早盤過後，持穩在平盤之上，終場小漲11點，以4425點作收，成交值量能僅 299億元，依舊維持不到 300億元的窒息量。
 
台股今天成持續量縮，高價股難以表現，盤面交投集中在紓困題材發燒的雙D股，從今天成交量 排行前10名來看，除了大同和兆赫不屬雙 D股外，其餘的茂德、奇美電、力晶、華映、群創、勝華、彩晶、友達均是今天交投的熱門股。

行政院長劉兆玄昨天南下訪奇美電，表達政府挺企業之意，今天反映在類股股價上，除了奇美電維持半根停板的漲幅外，彩晶更因現金結構較面板同業來得佳，股價早早拉上漲停作收，成為今天面板五虎的多頭明燈。

中小尺寸面板股不但沾大尺寸面板股的光，漲勢更有過之而無不及，拜亞馬遜(Amazon.com)無線上網的Kindle熱賣之賜，元太電子書題材在聖誕假期再度被炒熱，今天一馬當先衝上漲停，帶動小尺寸面板股幾乎檔檔拉上漲停，成為今天盤面最夯的族群。

太陽能股今天有日本大規模補助太陽能發電裝設的利多，預估將可創造300MW的商機，激勵已在日本布局的中美晶、合晶、昱晶、益通上漲，加上太陽能股小股本的特性，在本周無量盤整的盤面中，表現相對出色。

不過先前被列為宅概念的CD-R股中環、錸德翻黑，漲勢已輕開始後繼無力，台股尾盤漲勢略有縮小，全場振幅為70點，終場上漲11點，依舊守在4400點之上；周線卻在連 2紅後收黑，全周下跌281點，跌幅5.99%。

 

喜歡滑水衝浪的人，都知道掌握風口浪尖，製造高潮，享受快感，讓身心達到巔峰。

風口浪尖最刺激，也最危險，試想一陣強風，一個巨浪，即使在陸地都站不穩，何況海浪滔天。要在享受刺激快感同時，又能全身而退，得有豐富經驗，嫻熟的技巧，正確的判斷，瞬間的訣竅。這和戰爭一樣，只是對象不是敵人，而是風浪。

人生亦復如此，在人際，在職場，處處你爭我奪，勝利者往往是站穩風口浪尖的那個人，而翻落茫茫人海，滿身傷痕累累，則是不諳生存之道的失敗者。

人一向有「奮戰」的迷思，用盡心機，使盡力量，為的就是打敗對手。其實有時要制敵獲勝，不一定要敵對反抗，不一定要作殊死戰，不一定要你死我活，更不必同歸於盡。可藉力使力，順勢而為，不必費吹灰之力，就可克敵制勝，贏得戰果，反而是戰爭的極致。硬碰硬反讓自己頭破血流，不如以智取勝來得圓滿。

風口浪尖是光茫四射的舞台，也是潦倒落敗的陷阱，端看「參賽者」如何去掌握，如何去撞擊，做對了名利加身，做錯了粉身碎骨。風口浪尖又好玩又可怕，但不試一試，人生會失色，旅途留遺憾。

漢高祖一生戎馬，在他受困平城的時候，雖是兵多將廣，但單靠武力，無法突圍而出；孔老夫子受困陳蔡之間，三千弟子、七十二賢人，皆束手無策，無人能助他脫困。

不管偉人、平民，在一生當中都會遇到一些困境。如何脫困？這是每個人應該學習的人生課題。如何脫困呢？

一、提升能力：人之所以受困，必定是計畫不周，行事不到。例如資本不夠，坐困愁城；或是受人脅迫，感到危險。這個時候求告無門，只有靠自己提升信心、實力，才能度過難關。雖然有些事可以讓時間去解決，但時間不是萬能的兵符，還是要吾人自我充實，運用一日、一周的時間，甚至越王勾踐反抗吳王闔閭，以數年換取「生聚、教訓」，最後終能打敗吳王，復興越國。

二、改變觀念：人所以會被困難包圍，大都因為自己守成不變；因為一成不變，所以失去先機，把自己陷於危困之中。就如一場戰爭，沒有進攻策略，也沒有退兵計畫，僅靠一成不變的戰術，被圍困自是意料中事。如果此時能改變觀念，重新規畫，所謂「窮則變，變則通」，兵法裡有說「出奇制勝」、「變換陣勢」，能夠改變觀念，才有脫困機會。

三、轉換跑道：一個人以種水果營生，多少會遇到颱風、蟲害，眼看著即將可以收成的水果，一陣颱風過境，一次蟲害流行，一切付諸流水。其實，人生跑道很多，改為務農也不錯，種稻、種菜、種豆都可以。若覺務農不好，那麼經商也可以；無意經商，那開個小工廠吧。自己不是企業人才，就心甘情願當上班族，拿固定薪水養家糊口也不錯。世間上道路之多，有陸路、海運、航空，條條大路通長安，為何要墨守成規，不肯轉換跑道呢？